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　　来源：尺度商业

　　文 | 董武英

　　编辑 | 刘振涛

　　一家持续亏损的公司 ，股价却不断走高
，这家公司究竟有什么魔力？

　　近日，A股上市公司鸿日达发布2025年报和2026年一季报 。报告显示 ，鸿日达2025年归母净利润为-6722.67万元，与2024年同期相比
，亏损扩大了近8倍
。今年一季度，鸿日达归母净利润为-1730.61万元 ，较2025年同期亏损扩大了42.19%。

　　但奇怪的是
，这样的业绩表现并没有影响鸿日达股价，其股价甚至持续上涨 ，创出了历史新高 。截至2026年5月8日
，鸿日达最新市值达227.1亿元，2026年初以来已累计上涨超过60%
。

　　亏损越大 ，股价越高
，如此奇怪的现象出现在鸿日达身上，这家公司究竟怎么回事？

　　70后大专毕业生创业17年 ，

　　干出一家210亿精密制造龙头

　　作为鸿日达创始人
，王玉田十分低调，很少出现在公众视野中。据资料介绍 ，1979年，王玉田出生在湖南张家界桑植县一个普通农村家庭
，高中毕业后进入湖南邵阳当地一家高等专科学校（后并入现邵阳学院）学习模具设计与制造专业 。

　　2001年从学校毕业拿到大专学历后，王玉田做出了一个抓住时代发展潮流的决定：南下深圳
。当时的深圳 ，电子制造产业已经十分发达
，王玉田先是进入了深圳隆腾科技电脑厂担任车间工程师。

　　不久后，他跳槽到江苏昆山捷皇电子精密科技有限公司 ，担任研发工程师 。也是在捷皇电子
，王玉田结识了后来的妻子石章琴。

　　在这之后，王玉田的工作经历不断变动 ，职位也越做越高
。2005年8月
，王玉田从捷皇电子辞职，进入昆山康龙电子科技有限公司担任研发部经理。两年后 ，他加入上海希尔盖电子有限公司担任连接器事业处总经理 。也是在这个职位不断变动的过程中
，王玉田接触到了之后为之奋斗十余年的连接器事业
。

　　连接器是一种在电子设备中广泛应用的小部件。如在手机中，连接器主要负责电路信号与电源的稳定传输 ，如手机中放手机卡的金属槽位即为卡座连接器、耳机孔所在位置有耳机连接器 、连接充电线的typeC连接器等等 。

　　在工作过程中，王玉田判断手机连接器行业将迎来迅速发展
，于是在2009年6月，他决定自己创业 ，与他人联合成立了昆山鸿日达电子科技有限公司
，生产SIM卡座等手机连接器产品
。

　　创业早期，王玉田并没有自己的工厂 ，一直通过租赁场地的方式进行研发
、生产和销售
，租赁对象之一即是老东家捷皇电子，但随着业务开展 ，王玉田急需购置自有厂房进行生产经营。

　　2013年
，机会来了 。台资控制的捷皇电子由于持续亏损，决定将大陆业务进行出售 ，王玉田迅速抓住机会
，收购了捷皇电子，这也正是鸿日达的前身
。

　　随着国内及海外智能手机市场和电子设备市场的持续火热 ，鸿日达迎来了高速发展。虽然比不上立讯精密这样的行业龙头，但也成为了手机连接器领域的知名玩家
，并在2022年9月底成功登上创业板市场 。

　　此时的鸿日达已经拓展出两大重要业务，包括连接器这一传统业务以及精密结构件这一新业务 ，客户覆盖闻泰科技、传音控股 、小米
、伟创力、中兴通讯等知名企业
。

　　但此时的智能手机市场已经度过了巅峰期
，开始出现明显下滑，行业对连接器的需求也随之下滑。叠加其他因素影响 ，鸿日达上市当年就出现了营收及利润双双下滑的局面
，营收小幅下降3.94%至5.94亿元，归母净利润同比下滑21.25%至4931.53万元 。

　　这只是一个开始。2023-2025年 ，鸿日达营收规模恢复增长
，增速保持在15-23%之间，但净利润持续下滑
。2023年 ，鸿日达归母净利润降至3099.81万元。2024年首次出现亏损
，亏损规模为757.28万元 。到了2025年，鸿日达营收创出历史新高 ，突破10亿元，但亏损额达到6722.67万元
。2026年一季度
，鸿日达仍处于亏损状态。

　　但令人意外的是，与净利润持续下滑的情况完全相反 ，鸿日达股价却在上市之后近乎一路上涨
，屡屡创出新高 。上市首日收盘，鸿日达市值为44.85亿元 ，但截至2026年5月8日
，鸿日达总市值已经上涨至227.1亿元，相比上市初 ，市值涨幅接近4倍
。

　　一般而言
，利润下滑 、亏损扩大往往会导致上市公司股价下滑，鸿日达却完全相反 ，亏损越大
，股价越高。这支亏损股究竟有什么魔力？

　　起步的新业务踩中风口，

　　鸿日达高预期能否兑现？

　　鸿日达股价和业绩的明显背离 ，核心原因是其正在布局的新业务踩中了当前最热门的风口 。

　　在2022年净利润出现下滑后，鸿日达开始探索新的业务方向
，在2023年开始布局光伏组件连接器
、汽车连接器等新领域，推出了光伏接线盒、高压大电流储能连接器 、汽车FAKRA连接器等新产品 ，开始进行客户导入和小批量供应
，并开始在越南地区投资建设光伏组件、接线盒及消费电子连接器生产基地
。

　　不过，在2023年和2024年 ，鸿日达并没有单独披露光伏等新能源产品营收情况
，这些新能源连接器仍统一并入连接器业务中。到2025年，由于越南基地光伏组件形成产能 ，开始放量
，鸿日达开始将光伏业务单独披露，该业务营收达2.09亿元 ，毛利率仅有5.78%
，属于海外光伏组件普遍水平，但远低于消费业务16.72%的毛利率水平 。

　　光伏早已不是市场追捧的热点 ，反而随着行业竞争加剧，光伏企业普遍面临巨大压力
，股价长期下行
。真正让鸿日达股价屡创新高的，是其自2024年来规划的新业务。

　　2024年4月 ，鸿日达发布公告
，将变更2022年IPO时的募投项目 。上市之时，鸿日达拟将募集资金投入3C消费电子行业精密连接器生产项目 ，但随着市场竞争加剧
，鸿日达认为继续投入“将不利于公司应对目前宏观经济
、行业周期性、市场竞争的新格局和变化，预计也将无法达到募投项目最初预估的投资收益”。因此决定将原募投项目中的部分内容变更为“半导体金属散热片材料项目 ”和“汽车高频信号线缆及连接器项目
”
。

　　在AI引爆半导体行业市场需求以及散热成为AI相关芯片重要考虑因素的情况下 ，鸿日达布局半导体散热片项目迅速引爆市场热情
，股价迅速上涨。

　　一年后，鸿日达通过另一种形式 ，再次涉足资本市场最大的热点——光通信 。2025年5月底
，鸿日达发布公告，将增加公司经营范围 ，新增“光缆制造；光缆销售；光纤制造；光纤销售；光通信设备制造；光通信设备销售；光电子器件制造；光电子器件销售”
。

　　修改经营范围后，2025年12月
，鸿日达再次发布变更募投项目的公告，减少了精密连接器生产项目和汽车高频信号线缆及连接器项目投入 ，将部分资金用于开展“光通信设备项目 ”和“半导体封装高端引线框架项目
”。

　　此外
，鸿日达还进入了3D打印领域，已完成3D打印设备的开发和制造 ，并在2025年12月与联想摩托罗拉共同设立3D打印联合实验室 。该业务也被视为鸿日达未来新增长点
。

　　不过
，无论是半导体散热片还是光通信 、半导体封装引线
、3D打印，这些新业务对鸿日达营收的贡献仍然较小。在2025年年报中 ，鸿日达除消费电子产品和光伏产品之外的其他营收为3870.06万元
，占总营收的比重仅为3.80%，且出现了小幅下滑 。

　　据2025年报介绍 ，公司半导体散热片已与多家国内外芯片设计公司、芯片封测厂建立业务对接
，并已取得了若干行业重要客户的供应商代码，已经开始实现小批量出货 ，但并未公布相关营收情况
。3D打印设备进入设备批量生产阶段，光通信器件产品已陆续获得部分客户的供应商资质。

　　目前来看
，鸿日达布局的新热点业务，尚未实现营收放量 ，但股票预期已经拉满 。一旦未来这些新领域热度不再或进展不及预期
，鸿日达或将面临估值下降的风险
。这些新业务能否成为鸿日达新的增长点，带动公司从连接器业务转向半导体 、光通信领域 ，值得关注。