华泰期货:美伊协议签订条款仍存疑,海峡油运出现新模式

  来源:华泰期货

  作者: 康远宁

  市场要闻与重要数据

  1 、 截至当天收盘,纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌4.13美元 ,收于每桶80.75美元 ,跌幅为4.87%;8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.16美元,收于每桶83.17美元,跌幅为4.76% 。截至今日2:30收盘 ,SC原油主力合约收跌1.96%,报531元/桶 。(来源:Bloomberg)

  2 、 万斯宣布美伊协议已于周日完成电子签署。6月15日讯,据报道 ,美国副总统万斯表示,美国与伊朗达成的协议已于周末通过电子方式完成签署,表明协议条款现已生效 ,同时伊朗不会获得任何新的资金解冻。万斯在ABC电视台节目中表示:“我们昨天已经通过电子方式签署了协议,而且目前没有任何资金被释放 。这一点也不会改变。”尽管在协议达成前,外界曾提出通过电子签署方式完成协议 ,但直至此刻才得到证实。特朗普于周日宣布,双方将在周五在瑞士举行正式签署仪式 。特朗普在宣布协议时写道:“随着海峡于周五协议签署之际重新开放,为扫雷工作创造条件 ,石油将再次从海峡两端向该地区乃至全世界流动! ”(来源:Bloomberg)

  3、 伊媒披露伊美14点谅解备忘录条款。6月15日讯 ,据伊朗迈赫尔通讯社报道,伊美谅解备忘录拟要求立即停止各战线冲突,美国承诺不干涉伊朗内政、从伊朗周边撤军 ,并在30天内解除海上封锁,由伊朗安排重新开放霍尔木兹海峡。美方还将暂停针对伊朗石油和石化产品的制裁,解冻240亿美元伊朗资金 ,并与盟友提供至少3000亿美元重建支持 。双方拟在60天内就核问题达成最终协议,伊朗重申不发展核武器,美方则全面解除相关制裁。最终谈判将聚焦铀浓缩 、制裁解除和经济重建 ,伊朗导弹计划及其对地区组织的支持不纳入议程。(来源:Bloomberg)

  4、 Axios:部分美国高层对伊朗接受核协议条件持怀疑态度 。6月16日讯,据Axios报道,美国中央情报局局长拉特克利夫曾向特朗普及其他高级官员表示 ,现有情报显示,伊朗可能不愿在最终协议中接受美国要求的部分核措施。报道称,美国国务卿鲁比奥和国防部长赫格塞特也对协议表达了担忧 ,副总统万斯以及美国特使威特科夫和库什纳则倾向支持。美方内部评估认为 ,伊朗官员的内部讨论与其对外表态可能存在差异,因此对伊朗最终是否会接受美方核条件仍存疑虑 。相关内容尚未获得美国政府公开确认 。(来源:Bloomberg)

  5、 美国战略石油储备降至43年来低位。6月16日讯,随着特朗普政府即将完成释放1.72亿桶战略石油储备(SPR)的计划 ,以缓解由伊朗战争引发的燃油价格飙升,美国的应急原油储备已降至1983年以来的最低水平。根据美国能源部周一发布的数据,战略石油储备(该储备成立于20世纪70年代初阿拉伯石油禁运之后)已降至约3.4亿桶 ,接近历史最低点 。如果该计划完成,这将是该储备历史上第二大释放规模,届时储备将剩余约2.43亿桶 ,仅为其法定容量的三分之一左右。不断减少的库存使美国在应对未来供应中断时的灵活性降低。能源部发言人表示,政府正在按照该储备的预期用途进行管理,即帮助稳定石油市场 、保护美国免受供应中断的影响 ,并使美国在能源方面更加安全 。(来源:Bloomberg)

  6、 惠誉评级:如果协议使霍尔木兹海峡完全开放,预计全球石油市场将在约一个月内恢复到供应过剩。(来源:Bloomberg)

  7、 据船舶追踪公司Marine Traffic:6月10日至14日期间,共记录到29艘经核实船舶穿越霍尔木兹海峡 ,涉及原

  油 、成品油、液化石油气(LPG)、化学品 、甲醇以及普通货物运输。(来源:Bloomberg)

  投资逻辑

  虽然美伊确认了双方将签署协议 ,但两者公布的协议内容并不一致,尤其是伊朗依然强调其对海峡的控制权,而以色列方面也表示仍将打击黎巴嫩 ,关于协议达成以及执行的前景依然存疑 。另一方面,近期海峡通航出现新模式,伊朗航线的通行量基本消失 ,取而代之的是经过阿曼航线的暗船航行以及船对船中转,根据Kpler统计,自从5月初以来至少已经确定有1亿桶原油通过了海峡 ,平均流量约240万桶/日,这与此前海峡内浮仓库存大幅下降相符合,即近期伊朗方面对海峡的控制力显著下降 ,而美国对海峡的控制力加强,伊朗原油通航遇阻,而非伊朗油通过新的模式增加了海峡出口。

  策略

  石油市场由于中东局势面临诸多不确定性 ,当前参与原油市场风险较高 ,建议使用期权工具规避风险

  风险

  下行风险:中东战争缓和,海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机

  上行风险:美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺

  投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号

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